Co to są dywidendy i jak one działają? Jest coś z natury fajnego w zarabianiu na inwestowanie. Kiedy firma daje ci pewną ilość gotówki na akcję, którą posiadasz, to jest dywidenda. Na przykład, jeśli masz 1000 akcji i zapłacisz 3 zyski z dywidendy (więcej na ten temat), otrzymasz 30 rocznie tylko za posiadanie. Pogróżmy się trochę, aby ustalić, czym są dywidendy i jak one działają. Z technicznego punktu widzenia dywidendy to redystrybucja zysków spółki bezpośrednio do jej akcjonariuszy. Zacznijmy od migawki firmy. Na pewno poznasz Apple. Jeśli skierujesz się na stronę z Jabłkami na Głupcu, zobaczysz następujące pole informacyjne: Najbliższy obszar, na który powinieneś się przenieść, to: Dywidenda Jabłek i plon (w skrócie Div Amount Yield powyżej). W przypadku Apple każda akcja firmy jest warta 130,27, a firma zapłaci Ci 2,08 każdego roku za każdy udział, który posiadasz. Tak więc, jeśli posiadasz 10 udziałów Apple, otrzymasz 20,80 dywidend rocznie (2,08 X 10 udziałów). Wydajność jest po prostu kwotą wypłacaną przez firmę każdego roku, podzieloną przez jej cenę akcji. W przypadku Apple jest to 1,6 (2,08130,27). Jakiego rodzaju dywidend powinniście się spodziewać Podczas gdy dywidendy są wysokie, poziom dywidend wypłacanych przez różne spółki jest znacznie różny. Szybko rozwijające się firmy internetowe zazwyczaj nie płacą dywidend i to nie jest zła rzecz. Ponieważ wiele z tych firm odnotowuje ogromny wzrost, lepiej wykorzystują zyski, aby ponownie inwestować i rozwijać swoją działalność. Jednak dla firm, które są bardziej dojrzałe i nie mają tak dużego wzrostu sprzedaży, utrzymanie wszystkich zysków w banku lub wrzucenie ich z powrotem do firmy nie ma większego sensu. To dlatego zobaczysz większe, bardziej rozpoznawalne marki, takie jak Wal-Mart. Coca-Cola. lub JPMorgan płacąc dochody z dywidendy powyżej średniej rynkowej. Dywidenda przynosi firmom wynagrodzenie zmieniające się w czasie i warunkach rynkowych. Pod koniec 2017 r. Większość firm w SampP 500 zapłacił od 1 do 2. Większy nie zawsze jest lepszy. Nie byłoby łatwiejsze inwestowanie, gdyby można było znaleźć firmy, które płacą największe dywidendy, zbierałyby duże wypłaty i żyły resztą Twojego życia w raju Niestety wypłaty dywidendy są znacznie bardziej skomplikowane. Na przykład możesz zobaczyć firmę wypłacającą przepyszne 9 dywidend. Tak więc, jeśli posiadasz 100 000 tego, zbierzesz 9.000 każdego roku. Jednak problem z akcjami o wysokiej wypłacie jest taki, że ich dywidendy są często niezrównoważone. Pamiętaj, że dywidendy są wypłacane poprzez zdolność spółki do wypłaty części ich rentowności. Zatem firma, która płaci duże zyski z dywidend, może zwrócić więcej pieniędzy akcjonariuszom, niż zyskuje w ciągu roku. To może trwać tak długo. I ogólnie, kiedy firmy ograniczają dywidendę, rynek nie pozytywnie wita się z wiadomościami Tak więc, podczas gdy firmy płacące duże dywidendy mogą być atrakcyjne, trzeba być w stanie ocenić, jak trwałe będą te dywidendy w czasie. Inne kwestie dotyczące dywidend Istnieje kilka rzeczy, które ty, inwestor, musisz znać odnośnie dywidend. Dywidendy są na ogół wypłacane co kwartał. Istnieją wyjątki, takie jak roczne dywidendy i jednorazowe specjalne dywidendy. Jednak w przeważającej części firmy próbują ustalać stawkę, która płaci ci raz na kwartał. Dywidendy podlegają opodatkowaniu. Jeśli kupiłeś akcje za pośrednictwem brokera, pośrednik wyśle ci 1099 na koniec roku, informując ciebie i IRS, ile otrzymałeś w ciągu roku. Jedna z usług subskrypcyjnych Motley Fools, Income Investor. prowadzi cię do wybierania akcji generujących dywidendę. Zapoznaj się z naszą 30-dniową wersją próbną, aby otrzymywać newsletter tutaj. 8212 Odpowiedź dostarczona przez członka Motley Fool Chin Hui Leong i analityk Fool Eric Bleeker Powiązane artykuły I8217m na tej tablicy próbuje nauczyć się Dobrej informacji. Następnie natknąłem się na ten artykuł i nie mogę ustalić, skąd pochodzi 130,27 w przykładowym rachunku zysków. Jeżeli cena użyta do obliczenia wynosi 130,07, biorąc pod uwagę dostarczone dane, dlaczego i dlaczego firmy wypłacają dywidendy wyglądają w dowolnym miejscu w Internecie, i jesteś zobowiązany do znalezienia informacji na temat wpływu dywidend na akcjonariuszy. Informacje są następujące: od rozważenia stałego przepływu dochodów, do przysłowiowych wdów i sierot oraz do wielu różnych korzyści podatkowych, które zapewniają firmy wypłacające dywidendy. Ważną częścią brakującą w wielu z tych dyskusji jest cel dywidend i dlaczego są one wykorzystywane przez niektóre firmy, a nie przez innych. Zanim zaczniemy opisywać różne strategie stosowane przez firmy w celu ustalenia, ile płacą inwestorzy, przyjrzyjmy się różnym argumentom za i przeciw polityce dywidend. Argumenty przeciwko dywidendzie Po pierwsze, niektórzy analitycy finansowi uważają, że rozważenie polityki dywidendowej jest nieistotne, ponieważ inwestorzy mają możliwość tworzenia dywidend na własność. Analitycy ci twierdzą, że dochód ten osiągają osoby dostosowujące swoje osobiste portfele do własnych preferencji. Na przykład inwestorzy szukający stałego strumienia dochodów częściej inwestują w obligacje (w których odsetki nie zmieniają się), niż w akcje z dywidendą (w których wartość może się zmieniać). Ponieważ ich oprocentowanie się nie zmieni, ci, którzy posiadają obligacje, nie dbają o politykę dywidendową poszczególnych spółek. Drugi argument twierdzi, że wypłata dywidendy mało lub bardziej jest korzystniejsza dla inwestorów. Zwolennicy tej polityki wskazują, że opodatkowanie dywidend jest wyższe niż na zyskach kapitałowych. Argument przeciw dywidendom opiera się na przekonaniu, że firma, która reinwestuje fundusze (zamiast wypłacać je jako dywidendy), zwiększy wartość firmy jako całości, aw konsekwencji zwiększy wartość rynkową akcji. Według zwolenników zakazu wypłaty dywidendy alternatywą spółki wypłacania nadwyżki gotówki w formie dywidendy są: podejmowanie większej liczby projektów, odkupywanie akcji własnych spółki, nabywanie nowych spółek i rentownych aktywów oraz reinwestowanie w aktywa finansowe. Argumenty za dywidendami W przeciwieństwie do tych dwóch argumentów jest to, że wysoka dywidenda jest ważna dla inwestorów, ponieważ dywidendy zapewniają pewność w zakresie kondycji finansowej firmy. Dywidendy są również atrakcyjne dla inwestorów, którzy chcą uzyskać bieżące dochody. Ponadto wiele przykładów wskazuje, w jaki sposób spadek i wzrost wypłaty dywidendy może wpłynąć na cenę papieru wartościowego. Firmy, które od dawna mają historię stabilnych wypłat dywidendy, negatywnie wpłynęłyby na obniżenie lub pominięcie wypłat dywidend. Na te spółki pozytywnie wpłynęłoby zwiększenie wypłaty dywidendy lub dodatkowe wypłaty tych samych dywidend. Ponadto firmy bez historii dywidend są generalnie postrzegane pozytywnie, gdy deklarują nowe dywidendy. Metody wypłaty dywidend Teraz, jeśli firma zdecyduje się zastosować metodę wysokiej lub niskiej dywidendy. użyje jednego z trzech głównych podejść: resztkowego, stabilności lub hybrydowego kompromisu między tymi dwoma. Pozostałe Spółki, które stosują politykę wypłaty dywidend, opierają się na wewnętrznie wygenerowanym kapitale w celu sfinansowania nowych projektów. W związku z tym wypłaty dywidend mogą pochodzić z kapitału pozostałego lub niewykorzystanego dopiero po spełnieniu wszystkich wymogów kapitałowych związanych z projektem. Firmy te zazwyczaj starają się utrzymać równowagę w swoich wskaźnikach zadłużenia przed dokonaniem wypłat dywidend, co pokazuje, że decydują one o dywidendzie tylko wtedy, gdy pozostało wystarczająco dużo pieniędzy po tym, jak wszystkie koszty operacyjne i ekspansji zostaną zaspokojone. Na przykład załóżmy, że firma o nazwie CBC zdobyła ostatnio 1000 i ma ścisłą politykę utrzymywania wskaźnika zadłużenia na poziomie 0,5 (jedna część długu na dwie części kapitału własnego). Załóżmy teraz, że firma ma projekt z wymogiem kapitałowym w wysokości 900. Aby utrzymać współczynnik zadłużenia na poziomie 0,5, CBC musiałby zapłacić za jedną trzecią tego projektu, używając długu (300) i dwóch trzecich (600) przy użyciu kapitał. Innymi słowy, firma musiałaby pożyczyć 300 i użyć 600 z jej kapitału, aby utrzymać współczynnik 0,5, pozostawiając resztkową kwotę 400 (1000 - 600) na dywidendy. Z drugiej strony, gdyby projekt miał wymóg kapitałowy w wysokości 1500, wymaganie dotyczące długu wynosiłoby 500, a wymóg kapitałowy wynosiłby 1000, nie pozostawiając żadnych pieniędzy (1000-1000) na dywidendy. Jeśli jakikolwiek projekt wymagałby części kapitałowej większej niż dostępne poziomy firmy, firma wydałaby nowe akcje. Stabilność Wahania dywidend wynikające z polityki rezydualnej znacznie kontrastują z pewnością polityki stabilności dywidend. Dzięki polityce stabilności firmy mogą wybrać politykę cykliczną, która ustala dywidendy według ustalonej części kwartalnego zysku, lub może wybrać stabilną politykę, zgodnie z którą kwartalne dywidendy są ustalane na ułamek rocznych zarobków. W obu przypadkach celem polityki stabilności dywidend jest zmniejszenie niepewności inwestorów i zapewnienie im dochodu. Załóżmy, że nasza wyimaginowana firma, CBC, zarobiła 1000 za rok (z kwartalnymi zarobkami w wysokości 300, 200, 100 i 400). Gdyby CBC zdecydowało się na stabilną polisę wynoszącą 10 rocznych zarobków (1 000 x 10), wypłacałoby akcjonariuszom co kwartał 25 (1004). Ewentualnie, gdyby CBC zdecydowała się na politykę cykliczną, wypłata dywidendy byłaby dostosowywana co kwartał odpowiednio na 30, 20, 10 i 40 dni. W obu przypadkach firmy stosujące tę politykę zawsze starają się dzielić zarobki z udziałowcami, zamiast szukać projektów, w które można zainwestować nadwyżkę gotówki. Hybryda Ostateczne podejście łączy rezydualną i stabilną politykę dywidendy. Stosując to podejście, firmy postrzegają współczynnik zadłużenia jako cel długoterminowy, a nie krótkoterminowy. Na dzisiejszych rynkach podejście to jest powszechnie stosowane przez firmy wypłacające dywidendy. Ponieważ firmy te na ogół doświadczają fluktuacji cyklu koniunkturalnego, generalnie będą miały jedną ustaloną dywidendę, która jest ustalana jako stosunkowo niewielka część rocznego dochodu i którą można łatwo utrzymać. Oprócz tej ustalonej dywidendy, firmy te oferują kolejną dodatkową dywidendę wypłacaną tylko wtedy, gdy dochód przekracza ogólny poziom. Wniosek Jeżeli firma zdecyduje się wypłacać dywidendy, wybierze jedno z trzech podejść: politykę rezydualną, stabilność lub hybrydową. Którą firmę wybiera może określić, jak opłacalne będą dywidendy dla inwestorów - i jak stabilny jest dochód. Łączna wartość rynkowa w dolarach wszystkich dostępnych akcji spółki. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana poprzez pomnożenie. Frexit krótko dla quotFrench exitquot to francuski spinoff terminu Brexit, który pojawił się, gdy Wielka Brytania głosowała. Zlecenie złożone z brokerem, który łączy w sobie funkcje zlecenia stopu z zleceniami limitów. Zlecenie stop-limit będzie. Runda finansowania, w ramach której inwestorzy nabywają akcje od spółki o niższej wycenie niż wycena na rzecz spółki. Ekonomiczna teoria łącznych wydatków w gospodarce i jej wpływ na produkcję i inflację. Rozwinęła się ekonomia keynesowska. Posiadanie aktywów w portfelu. Inwestycja portfelowa jest dokonywana z oczekiwaniem uzyskania zysku z tego tytułu. To. Dywidendy, stopy procentowe i ich wpływ na opcje na akcje Podczas gdy matematyka za modeli wyceny opcji może wydawać się zniechęcająca, podstawowe pojęcia nie są. Zmiennymi używanymi do określenia wartości godziwej opcji na akcje są ceny akcji, zmienność. czas, dywidendy i stopy procentowe. Pierwsze trzy zasługują na największą uwagę, ponieważ mają największy wpływ na ceny opcji. Ważne jest również zrozumienie, w jaki sposób dywidendy i stopy procentowe wpływają na cenę opcji na akcje. Te dwie zmienne mają kluczowe znaczenie dla zrozumienia, kiedy wcześnie korzystać z opcji. Black Scholes to konto do wczesnego ćwiczenia Pierwszy model wyceny opcji, model Black Scholes. został zaprojektowany do oceny opcji w stylu europejskim. które nie pozwalają na wcześniejsze ćwiczenia. Tak więc Black i Scholes nigdy nie zajęli się problemem, kiedy wcześnie skorzystać z opcji i ile warte jest prawo do wcześniejszych ćwiczeń. Możliwość skorzystania z opcji w dowolnym momencie powinna teoretycznie uczynić opcję w stylu amerykańskim bardziej wartościową niż podobna opcja w stylu europejskim, chociaż w praktyce jest niewielka różnica w sposobie handlu. Opracowano różne modele, aby dokładnie wycenić opcje w stylu amerykańskim. Większość z nich to udoskonalone wersje modelu Black Scholes, dostosowane do uwzględnienia dywidend i możliwości wczesnego ćwiczenia. Aby docenić różnicę, jaką te dostosowania mogą wprowadzić, najpierw musisz zrozumieć, kiedy opcja powinna być wykonana wcześniej. A skąd o tym wiesz? W skrócie, opcja powinna być wykonana wcześniej, gdy warianty teoretyczne opcji są w parze, a jej delta wynosi dokładnie 100. Może się to wydawać skomplikowane, ale ponieważ omawiamy wpływ stóp procentowych i dywidend na ceny opcji , Przedstawię również konkretny przykład, aby pokazać, kiedy to nastąpi. Po pierwsze, przyjrzyjmy się, jaki wpływ na ceny opcji mają stopy procentowe oraz w jaki sposób mogą one ustalić, czy należy wcześnie skorzystać z opcji sprzedaży. Skutki stóp procentowych Wzrost stóp procentowych podniesie składki z tytułu połączeń i spowoduje obniżkę składek put. Aby zrozumieć, dlaczego, musisz myśleć o wpływie stóp procentowych, porównując pozycję opcji do zwykłego posiadania akcji. Ponieważ znacznie tańsze jest wykupienie opcji kupna niż 100 akcji, nabywca połączenia jest skłonny zapłacić więcej za opcję, gdy stawki są względnie wysokie, ponieważ może zainwestować różnicę w wymagany kapitał między dwiema pozycjami. . Kiedy stopy procentowe stale spadają do punktu, w którym cel Funduszu Fed jest zmniejszony do około 1,0, a krótkoterminowe stopy procentowe dostępne dla osób fizycznych wynoszą około 0,75 do 2,0 (podobnie jak pod koniec 2003 r.), Stopy procentowe mają minimalny wpływ na ceny opcji. Wszystkie najlepsze modele analizy opcji zawierają stopy procentowe w swoich obliczeniach przy użyciu stopy procentowej wolnej od ryzyka, takiej jak stopy skarbowe w Stanach Zjednoczonych. Stopy procentowe są decydującym czynnikiem przy ustalaniu, czy należy skorzystać z opcji sprzedaży wcześniej. Opcjonalna opcja sprzedaży staje się wczesnym kandydatem na ćwiczenie w dowolnym momencie, gdy odsetki, które można uzyskać od wpływów ze sprzedaży akcji po cenie wykonania, są wystarczająco duże. Dokładne ustalenie, kiedy to się dzieje, jest trudne, ponieważ każda osoba ma inne koszty alternatywne. ale oznacza to, że wczesne wykonanie opcji wystawienia akcji może być optymalne w każdym momencie, pod warunkiem, że uzyskane zyski staną się wystarczająco duże. Skutki dywidend Łatwiej jest wskazać, w jaki sposób dywidendy wpływają na wczesne ćwiczenia. Dywidendy gotówkowe wpływają na ceny opcji poprzez ich wpływ na bazową cenę akcji. Ponieważ oczekuje się, że cena akcji spadnie o kwotę dywidendy z dnia wypłaty dywidendy. wysokie dywidendy gotówkowe oznaczają niższe premie za połączenia i wyższe składki. Podczas gdy sama cena akcji zwykle podlega jednorazowej korekcie o kwotę dywidendy, ceny opcji przewidują dywidendy, które będą wypłacane w tygodniach i miesiącach, zanim zostaną ogłoszone. Wypłacone dywidendy powinny być brane pod uwagę przy obliczaniu teoretycznej ceny opcji i rzutowaniu prawdopodobnego zysku i straty podczas tworzenia wykresu pozycji. Dotyczy to również indeksów giełdowych. Dywidendy wypłacane przez wszystkie akcje w tym indeksie (dostosowane do każdej wagi zapasów w indeksie) powinny być brane pod uwagę przy obliczaniu wartości godziwej opcji indeksu. Ponieważ dywidendy mają decydujące znaczenie dla określenia, kiedy jest optymalne, aby wcześnie skorzystać z opcji kupna akcji, zarówno kupujący, jak i sprzedający opcje kupna powinni rozważyć wpływ dywidend. Ten, kto posiada akcje na dzień wypłaty dywidendy, otrzymuje dywidendę pieniężną. więc właściciele opcji kupna mogą wcześnie skorzystać z opcji na pieniądze, aby zdobyć dywidendę pieniężną. Oznacza to, że wczesne wykonanie ma sens w przypadku opcji kupna tylko wtedy, gdy zapasy mają wypłacić dywidendę przed datą wygaśnięcia. Tradycyjnie opcja będzie realizowana optymalnie tylko w dniu poprzedzającym datę wypłaty z tytułu dywidendy. Ale zmiany w przepisach podatkowych dotyczących dywidend oznaczają, że może to być dwa dni wcześniej, jeśli osoba wykonująca plan połączenia wstrzymuje akcje przez 60 dni, aby skorzystać z niższego podatku od dywidend. Aby zobaczyć, dlaczego tak jest, przyjrzyjmy się przykładowi (ignorując implikacje podatkowe, ponieważ zmienia tylko czas). Załóżmy, że masz opcję kupna o cenie wykonania wynoszącej 90, która wygasa za dwa tygodnie. Obecnie kurs jest na poziomie 100 i oczekuje się, że jutro wypłaci 2 dywidendy. Opcja kupna jest głęboko in-the-money i powinna mieć wartość godziwą 10 i deltę 100. Tak więc opcja ma zasadniczo takie same cechy jak akcje. Masz trzy możliwe sposoby działania: Nie rób nic (przytrzymaj opcję). Wykonaj opcję wcześnie. Sprzedaj opcję i kup 100 akcji. Który z tych wyborów jest najlepszy Jeśli przytrzymasz opcję, zachowa ona swoją pozycję delta. Ale jutro giełda otworzy eks-dywidendę na poziomie 98 po odjęciu 2 dywidendy od jej ceny. Ponieważ opcja jest na parzystości, otworzy się ona po wartości godziwej wynoszącej 8, nowej cenie parzystości. i stracisz dwa punkty (200) na pozycji. Jeśli skorzystasz z opcji wcześniej i zapłacisz cenę wykonania 90 za akcje, wyrzucisz 10-punktową wartość opcji i skutecznie kupisz akcje na poziomie 100. Kiedy stan na ekwiwalent dywidendowy, stracisz 2 na akcję, gdy otwiera dwa punkty niżej, ale także otrzymuje 2 dywidendy, ponieważ posiadasz teraz akcje. Ponieważ 2 straty z ceny akcji są kompensowane 2 otrzymanymi dywidendami, lepiej jest skorzystać z opcji niż ją trzymać. Nie wynika to z żadnego dodatkowego zysku, ale dlatego, że unikasz dwupunktowej straty. Musisz wcześnie skorzystać z tej opcji, aby zapewnić sobie równomierność. A co z trzecim wyborem - sprzedażą opcji i zakupem zapasów Wydaje się to bardzo podobne do wczesnych ćwiczeń, ponieważ w obu przypadkach zamieniasz opcję z zapasami. Twoja decyzja będzie zależeć od ceny opcji. W tym przykładzie powiedzieliśmy, że opcja handluje według parytetu (10), więc nie byłoby różnicy między wcześniejszą realizacją opcji lub sprzedażą opcji a kupnem akcji. Ale opcje rzadko handlują dokładnie w parze. Przypuśćmy, że twoja 90 opcja kupna handluje więcej niż parytetem, powiedz 11. Teraz, jeśli sprzedajesz opcję i kupujesz akcje, nadal otrzymujesz 2 dywidendy i posiadasz akcje o wartości 98, ale kończysz z dodatkowym 1, którego nie miałbyś zebrane, gdy wykonałeś połączenie. Alternatywnie, jeśli opcja handluje poniżej parytetu, powiedzmy 9, chcesz skorzystać z opcji wcześnie, skutecznie zdobywając akcje za 99 plus 2 dywidendy. Tak więc jedyne, w którym sensowne jest wcześniejsze skorzystanie z opcji kupna, to opcja, w której opcja jest oparta na parytecie lub niższym, a stan na jutro wyniesie ex-dividend. Wniosek Chociaż stopy procentowe i dywidendy nie są głównymi czynnikami wpływającymi na cenę opcji, inwestor opcji powinien nadal być świadomy ich skutków. W rzeczywistości podstawową wadą, jaką widziałem w wielu dostępnych narzędziach analizy opcji, jest to, że używają prostego modelu Black Scholes i ignorują stopy procentowe i dywidendy. Wpływ braku dostosowania na wczesne ćwiczenia może być wielki, ponieważ może spowodować, że opcja wydaje się niedowartościowana nawet o 15. Pamiętaj, że konkurujesz na rynku opcji z innymi inwestorami i profesjonalnymi animatorami rynku. rozsądne jest używanie najdokładniejszych dostępnych narzędzi. Aby przeczytać więcej na ten temat, zobacz Informacje o dywidendzie, których możesz nie znać. Łączna wartość rynkowa w dolarach wszystkich dostępnych akcji spółki. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana poprzez pomnożenie. Frexit krótko dla quotFrench exitquot to francuski spinoff terminu Brexit, który pojawił się, gdy Wielka Brytania głosowała. Zlecenie złożone z brokerem, który łączy w sobie funkcje zlecenia stopu z zleceniami limitów. Zlecenie stop-limit będzie. Runda finansowania, w ramach której inwestorzy nabywają akcje od spółki o niższej wycenie niż wycena na rzecz spółki. Ekonomiczna teoria łącznych wydatków w gospodarce i jej wpływ na produkcję i inflację. Rozwinęła się ekonomia keynesowska. Posiadanie aktywów w portfelu. Inwestycja portfelowa jest dokonywana z oczekiwaniem uzyskania zysku z tego tytułu. To.
No comments:
Post a Comment